宇信科技(300674) 比年来经停业绩保持妥当，银行金融科技市场职位抢先 公司以金融机构数字化转型需求为中心，次要环绕银行、非银金融机构及外洋金融市场三大客户群体，供给征询计划、软件开辟及效劳、营业运营、体系集成等多元范畴的综合金融科技效劳。企业积年功绩表示，公司2021-2023年度处于营收范围快速扩大期（时期增速别离为+24.97%、+14.99%、+21.45%）。2024年至今营收有所下滑，红利才能快速增加，2024年及2025年Q1营收增速（-23.94%、-12.57%）、扣非净利润增速（+10.48%、+77.01%）；次要源于公司自动优化营业构造，同时采纳了系列内部运营和本钱掌握步伐。2024年度营业支出构造，（1）银行产物与处理计划支出34.61亿元，占比87.45%，毛利率到达28.10%。公司基于25年深耕银行IT的理论经历，构建了涵盖渠道、营业、办理等全栈产物线，持续三年位居银行类金融科技处理计划市场海内上市公司排名第一。（2）非银IT产物与处理计划支出3.71亿元，占比9.37%，毛利率24.56%。公司加快拓宽国度部委、央国企和金融根底设备范畴市场，2024连续中标某国度部委积累近1.3亿元信创项目和数家大型央国企信创产物效劳项目，且多家客户上线的产物得到行业奖项。（3）立异运停业务支出1.22亿元，占营业比重3.08%，毛利率67.49%。公司连续促进批发信贷营业迭代晋级、各项平台营业促进、金融生态场景构建、个贷不良营业拓展，以多点反击的战略主动规划新营业新形式。AI+新手艺使用方面，公司胜利开辟多款AIAgent产物，构建起全栈大模子效劳系统，主动助力银行等金融机构在数智化转型中展开降本增效与营业立异。综合来看，我们以为公司比年来经停业绩保持妥当，曾经占有银行金融科技市场抢先职位，正在经由过程拥抱AI等新手艺使用构建营业增加新引擎。 AI及数据要素产物打造：聚焦行业使用落地及赋能客户营业拓展 本年以来，公司呼应金融企业需求，协助数十家客户理解和发掘场景需求。主动促进客户侧POC测试和客户案例落地，完成多营业、多产物积聚及案例落地。数据AI产物方面，ChatBI一季度已胜利落地数家城商行，贸易形式类SaaS定阅方法，为公司AI营业连续妥当开展奠基根底。同时，AI营销产物胜利落地某大型贸易银行分行，搭建起相干产物市场化推行样本。今朝，公司基于自研全栈大模子效劳系统（算力层、根底大模子层、使用根底才能层、营业场景层），片面鞭策AI手艺落地智能信贷、营销、贷后办理、外呼效劳、长途银行、挪动事情站等重点金融场景。领先推出头具名向银行营业的AI一体机，以“硬件+软件”一体化设想和开箱即用劣势，助力金融机构完成火速布置、数据宁静与场景化适配。在AI与数据要素交融层面，公司买通数据产物效劳与数据手艺底座，公布ChatBI、PilotBI两大平台产物，主动开辟具有智能化用户交互体验的“AI+”数据产物。依托多年银行数据系统建立和端到端效劳经历，自研打造“星链”金融数据要素运营效劳平台，充实阐扬公司在多模态数据交融、行业Know-How与AI才能交融、数智效劳无缝嵌入营业流程方面的中心劣势。我们以为，公司在AI及数据要素产物打造方面，可以实在聚焦行业使用落地及赋能客户营业拓展，将来相干营业开展具有较大生长潜力。 经由过程外洋地区及不变币等立异营业拓展企业生长鸿沟 公司已完成全系产物线年完成外洋营业新签署单近亿元。此中，港澳地域营业反应主动，并胜利中标某跨国银行香港及国际分行的新一代中心银行体系项目；在印尼的立异营业亦连续扩展范围，而且正在逐渐探究新业态。别的，公司已于2025年6月向香港联交所递交上市申请，明白要将境外上市股分的召募资金投入数字货泉与不变币相干手艺与生态建立。今朝，公司环绕不变币生态曾经体系性睁开规划，正在加快从“根底设备建立者”向“产物设想者、协同运营方”转型。一方面主动对接包罗发币方在内的中心到场者，环绕刊行流程、职责分别与手艺处理计划展开深化协作；另外一方面，在新加坡等新兴市场探究RWA代币化途径，在中东闭环财产中鞭策不变币+区块链付出计划落地，打造通明高效的全链条付出系统。手艺层面，公司依托在银行付出清理及数字群众币体系中的深沉积聚，将成熟手艺计划拓展使用于不变币范畴；同时，公司经由过程澳门Web3批发付出课题研讨，深化评价支流公链机能，整合海表里手艺与羁系资本，构成高质量的手艺研讨系统。将来，公司还将分离政策导向，主动到场不变币生态运营，在托管、兑换、代销、资产打包等方面鞭策银行营业深度融入数字资产系统。 投资倡议 我们以为，公司比年来经停业绩保持妥当，曾经在银行金融科技行业占有相干市场抢先职位，正在经由过程外洋地区及不变币等立异营业拓展企业生长鸿沟。估计公司2025-2027年的停业支出别离为42.85亿元、47.20亿元、54.05亿元；归母净利润别离为4.37亿元、5.11亿元、5.97亿元，对应今朝PE别离为44X/38X/32X，初次笼盖，赐与“买入”评级。 风险提醒 下流需求不及预期；手艺迭代放慢；市场所作加重；假造货泉的政策及合规风险。

　　宇信科技(300674) 事项： 公司通告2025年一季报，公司2025年一季度完成停业支出5.25亿元，同比降落12.57%，完成归母净利润5815.43万元，同比增加81.09%，完成扣非归母净利润5531.76万元，同比增加77.01%，EPS为0.08元/股。 安然概念： 公司2025年一季度利润端表示凸起。2025年一季度，公司完成营收5.25亿元，同比降落12.57%，营收同比有所降落；完成归母净利润5815.43万元，同比增加81.09%，完成扣非归母净利润5531.76万元，同比增加77.01%。公司一季度归母净利润和扣非归母净利润同比均完成大幅增加，利润端表示凸起，次要是由于红利才能提拔。公司2025年一季度毛利率为27.77%，同比进步1.36个百分点。公司2025年一季度时期用度率为21.84%，同比降落1.50个百分点，此中，贩卖用度率、办理用度率、研发用度率别离为2.49%、12.73%、7.87%，同比别离变更-0.86个百分点、0.88个百分点、-1.61个百分点。 公司规划AI赋能金融科技营业，将无望连续进步公司金融科技营业的运营服从。公司自1999年景立至今，专注聚焦以银举动主的金融机构为次要效劳工具。作为中国金融科技效劳领军企业之一，公司主动掌握天生式AI手艺开展的汗青性机缘，明白聚焦AI使用范畴，构建了完好的大模子全栈效劳系统，笼盖从算力层、根底大模子层、使用根底才能层到营业场景才能层的各个枢纽环节，为客户供给全方位、多条理的产物撑持。公司领先推出头具名向银行营业场景的AI一体机，经由过程“硬件+软件”一体化方法，为金融机构的营业场景赋能，完成从效能量变到数据宁静可控的片面提拔，具有开箱即用的火速布置劣势，撑持千行千面的场景适配需求。2024年，公司银行IT产物与处理计划支出34.61亿元，占比87.45%，毛利率到达28.10%，同比增长4.73个百分点。我们以为，公司在AI方面的规划，将有助于公司掌握大模子海潮下金融科技使用处景的开展机缘，连续赋能公司金融科技营业的开展，将无望连续提 iFinD，安然证券研讨所 高公司金融科技营业的运营服从。 公司主动拓展非银机构营业、立异运停业务，外洋营业开展势头优良。公司依托多产物条线综合劣势，连续夯实银行系统内垂竖立体化的客户系统和构造，同时依托在银行系统的多条理案例和经历，和多范例营业形式，主动拓展非银机构，构建跨行业产物和处理计划才能。2024年，公司连续中标某国度部委积累近1.3亿元信创项目，数家大型央国企信创产物效劳项目；在金融根底设备范畴胜利新增开辟了证券行业客户市场，估计在2025年相干项目胜利上线后，公司产物线将具有证券买卖所中心营业体系的晋级革新才能。在立异运停业务方面，公司批发信贷存量营业稳步增加，与某农商在自营批发信贷转型运营上告竣片面协作。公司与某民营银行已片面展开自营网贷营业的一体化运营，并告竣了明显的协作范围。在汽车金融场景上，公司与一家大型城商行、一家股分制银行和一家主机厂金融公司告竣营业征询协作。公司胜利入围某行自营车主贷营业，结合生态系统中的多家专业机构配合构建了闭环式处理计划。公司与厦门资产办理有限公司配合设立合伙公司，标记着公司在个贷不良营业范畴迈出了枢纽一步。在外洋市场上，2024年，公司外洋营业新签署单近亿元范围，相干产物播种了中国港澳地域客户主动反应，多个营业方案在促进落地。公司在外洋市场上中标了某跨国银行中国香港和国际分行新一代中心银行体系项目，完成了公司汗青上最大的单一软件项目定单签署。该项目落地，使得公司在外洋中心营业有了标杆案例，也使得公司外洋支出迈入了新的里程碑。我们以为，非银机构营业、立异运停业务和外洋营业将成为公司将来开展的主要增加点。 红利猜测与投资倡议：按照公司的2024年年报和2025年一季报，我们调解公司红利猜测，估计公司2025-2027年的归母净利润别离为4.45亿元（前值为3.99亿元）、5.30亿元（前值为4.84亿元）、6.42亿元（新增），对应EPS别离为0.63元、0.75元、0.91元，对应4月30日开盘价的PE别离为38.0倍、31.9倍、26.3倍。公司深耕银行IT二十余年，是海内产物线较为完整的银行软件及效劳厂商。我们以为，公司规划AI赋能金融科技营业，将无望连续进步公司金融科技营业的运营服从。公司主动拓展非银机构营业、立异运停业务和外洋营业，这三个营业将成为公司将来开展的主要增加点。我们看好公司的将来开展，保持“保举”评级。 风险提醒：1）行业合作加重的风险：公司曾经位于行业的第一梯队，但业内其他细分范畴抢先厂商若放慢横向拓展或新进入的合作者增加，将招致行业合作加重，公司能够呈现浸透率不及预期。2）立异运停业务或外洋营业停顿受阻的风险：公司将立异运停业务和外洋营业定位为将来主要的开展标的目的，并加大投入在东南亚市场规划并设立分支机构，假如立异运停业务停顿放缓、东南亚市场所作加重等内部身分突发，公司的功绩增加将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司次要客户为银行业为主的金融机构，若下流银行业的IT投入不及预期，则公司的运营也将遭到影响。

　　宇信科技(300674) 功绩简评 2025年3月30日公司表露年报，24年完成营收39.58亿元，同比降落23.94%；完成归母净利润3.80亿元，同比增加16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增加10.48%；运营举动现金流净额9.41亿元，同比增加110.67%，到达汗青最高程度。 运营阐发 分营业来看，公司银行IT处理计划营收34.61亿元，同比降落25.8%；非银IT处理计划营收3.71亿元，同比降落2.0%。客户构造进一步向大行及非银机构集合，国有大行、股分制和政策行奉献营收52.49%，非银机构、外资行等奉献营收20.62%，中小银行和乡村信誉社奉献营收26.89%，别离同比变更+1.45pct/5.61pct/-7.06pct。公司自动停止项目挑选，银行IT毛利率达28.10%，同比增加4.73pct；综合毛利率29.02%，同比增加3.08pct。 公司主动拓展非银及外洋客户，24年累计中标某国度部委1.3亿元信创项目；25年将具有证券买卖所中心营业体系晋级革新才能；并与厦门资管告竣合伙协作。外洋营业方面，24年新签署单范围近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代中心体系项目，完成标杆案例打破。 公司公布多款AI Agent产物，已完成对各家大模子产物的对接，并构建出了金融科技大模子使用系统。对外将AI手艺与金融行业的员工助手、坐席助手等营业场景深度交融；智能营销一体机已落地某国有大型银行分行，协助客户明显提拔营收范围和效劳程度；对内连续投入低代码开辟平台，提拔开辟服从及利润率。 红利猜测、估值与评级 按照公司年报，我们估计2025-2027年公司完成营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增加13.12%/11.63%/10.23%；估计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增加19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE，保持“买入”评级。 风险提醒 营业拓展不及预期；行业合作加重；股东和高管减持风险。

　　宇信科技(300674) 陈述择要 投资变乱：近期，公司公布2024年第三季度陈述，公司完成团体支出23.51亿元，同比降落23.05%；归母净利润2.62亿元，同比增加64.36%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增加35.18%。 营收承压，利润端超预期。2024年前三季度，公司完成团体支出23.51亿元，同比降落23.05%，此中软件营业19.09亿元；立异运停业务0.78亿元；信创相干根底软硬件营业3.61亿元。单三季度，公司支出8.61亿元，此中软件营业6.94亿元；立异运停业务0.26亿元；信创相干根底软硬件营业1.4亿元。2024年前三季度，公司归母净利润2.62亿元，同比增加64.36%；单三季度，公司归母净利润0.99亿元，同比扭亏。 毛利率修复，各项用度连结安稳。得益于公司计谋调解、产物化提拔和精益办理施行到位，2024年前三季度，公司毛利率达32.67%，较客岁同期提拔4.98%。在用度端层面，2024年前三季度，公司贩卖/办理/研发用度率别离为2.52%/9.02%/13.23%，整体连结安稳。 规划个贷不良营业，翻开生长新空间。10月18日，公司公布《关于与厦门资管配合设立合伙公司完成工商注销并获得停业执照的通告》，公司将专注个贷不良资产处理营业的金融科技赋能，努力于为各种金融机构供给个贷不良资产的投资、评价、办理、 运营、处理全性命周期办理效劳，为公司立异运停业务翻开生长新空间。 投资倡议：猜测公司2024-2026年营收别离为57.25/63.29/70.27亿元，归母净利润别离为3.61/4.07/4.69亿元，对应PE别离为45/40/34倍，保持“买入”评级。 风险提醒：营业开展不及预期，政策促进迟缓，行业合作加重等。

　　宇信科技(300674) 变乱：宇信科技于10月29日晚公布三季报，公司2024年前三季度完成归母净利润2.62亿元，同比增加64.36%；前三季度扣非净利润2.19亿元，同比增加35.18%。 Q3利润端表示亮眼，运营目标连结妥当。按照公司的功绩通告状况，详细到2024Q3，公司单季度完成归母净利润0.99亿元，客岁同期为吃亏形态；单季度完成扣非净利润为0.75亿元，客岁同期为吃亏。支出端来看，第三季度完成营收8.61亿元，同比降落22.98%。停止9月30日，公司条约欠债为5.12亿元，同比增加24.88%；前三季度贩卖收现为25.98亿元，同比增加3.38%；单季度贩卖收现为11.37亿元，同比增加24.98%。 联袂厦门资管计谋协作，不良资产范畴连续深耕。公司于2023年12月20日与厦门资产办理有限公司签署协作和谈，单方协商在个贷不良资产处理营业范畴成立计谋协作同伴干系，打造“金融+科技”的标杆组合。基于上述计谋协作和谈，公司与厦门资管及其他协作方拟配合投资设立合伙公司，夯实公司新营业落田主体、进一步翻开公司的开展空间。2024年10月8日，上述协作各方签订了《投资和谈》。2024年10月17日，上述合伙公司打点完成工商设立注销手续，并获得由横琴粤澳深度协作区商事效劳局颁布的《停业执照》。 中标6000万级信创项目，市场开辟迈上新台阶。公司克日胜利中标某国度部委近6000万元信创装备采购项目。此次中标项目接纳统采分签的情势，辐射支持天下18个省级单元的信息化营业，该项目关于公司信创营业在多范畴横向扩大，和在天下各地纵深开展具有严重支持。比年来，宇信科技信创营业迅猛开展zoty中欧官网zoty中欧官网，2023年公司信创相干根底软硬件营业营收达17.20亿元。其中标彰显公司的手艺和产物才能、生态交融才能及综合合作力，为公司将来在信创海潮中的妥当前行供给强力支持。 投资倡议：估计公司24-26年归母净利润别离为4.28、5.09、5.79亿元，当前市值对应24/25/26年的估值别离为42/35/31倍，思索到银行IT根本面无望连续回暖，同时公司的不良资产处理营业正在兴旺开展，我们以为当前公司估值较低，保持“保举”评级。 风险提醒：行业合作加重；中心手艺程度晋级不及预期；政策促进不及预期

　　宇信科技(300674) 2024年10月29日，公司公布三季报，前三季度完成营收23.5亿元，同比降落23.1%；完成归母净利润2.6亿元，同比提拔64.4%。单Q3公司完成营收8.6亿元，同比降落23.0%；归母净利润为1.0亿元，同比增加2015.4%。 运营阐发 分营业来看，Q3公司软件开辟及效劳完成营收6.9亿元，同比增加6.8%，在信贷、羁系、数字银行等范畴中标多个项目，同时上线“星链”数据要素平台等产物，已在多个客户中开端落地试用。体系集成及贩卖效劳、立异运停业务别离完成营收1.4亿元、0.3亿元，别离同比降落67.5%、25.7%。公司自动停止项目挑选，营业构造连续优化，使得毛利率同比提拔5.0pct至30.8%。公司条约欠债达5.1亿元，较上年同期提拔24.9%，在手定单充沛。 公司深耕不良资产办理范畴，与厦门资管及其他协作方设立合伙公司，公司持股40%。今朝合伙公司曾经打点完成工商设立注销手续，并获得由横琴粤澳深度协作区商事效劳局颁布的《停业执照》，可依法自立展开运营举动。经由过程到场个贷不良资产处理营业流程中的让渡、盘活和化解，公司将翻开高质量开展新空间。别的，公司还与某农商行就批发信贷转型运营睁开连续协作，与多家银行告竣新车分期营业协作意向，并使用AI手艺协助某金融公司停止智能营销，立异营业鸿沟连续拓宽。 红利猜测 按照公司三季报状况，我们上调公司2024~2026年停业支出猜测为42.4/44.6/47.3亿元，同比增加-18.6%/5.3%/6.0%；归母净利润猜测调解为3.3/4.0/4.6亿元，同比增加1.7%/19.3%/16.4%，别离对应52.0x/43.6x/37.5x PE，保持“买入”评级。 风险提醒 营业拓展不及预期；行业合作加重；股东和高管减持风险。

　　宇信科技(300674) 变乱 宇信科技公布2024年半年度陈述，2024年上半年公司完成营收14.90亿元，同比降落23.09%；归母净利润1.63亿元，同比降落1.03%；扣非归母净利润1.44亿元，同比降落9.83%；毛利率为33.74%，同比提拔4.97pct。2024年第二季度公司完成营收8.89亿元，同比降落22.28%；归母净利润1.31亿元，同比增加6.55%扣非归母净利润1.13亿元，同比降落8.21%；毛利率为38.69%，同比提拔5.22pct 营收范围有所降落，运营质量提拔 2024年上半年，公司体系集成营业因为客户集成投入的周期性，完成支出2.21亿元，同比降落42.07%，但毛利率上升到10.62%；软件开辟及效劳营业，公司自动聚焦项目毛利、质量和持久劣势积聚，完成支出12.14亿元，同比降落18.09%，但毛利率规复到35.38%；立异运停业务新项目上线因为宏观情况有所延后，存量客户批发营业范围有必然膨胀，完成支出0.52亿元，同比降落26.52%，但毛利率进一步提拔到92.33%。公司固然团体支出范围有所降落，但红利才能增长。 外洋营业迈入新里程，开展第二增加点 公司在外洋市场上中标某跨国银行香港和国际分行新一代中心银行体系项目，完成了公司汗青上最大的单一软件项目定单签署，使得外洋中心营业有了标杆案例；同时公司在印尼规划的立异营业进入了营业发作期。在行业转型期，出海是公司主要计谋之一，公司将持续加大对外洋市场的全方位投入，使其成为第二增加点 投资倡议 思索到金融科技行业进入了团体转型和分化阶段，公司支出组成占比变革，我们估计公司2024-2026年停业支出别离为39.45/42.37/46.25亿元，同比增速别离为-24.18%/7.38%/9.17%，归母净利润别离为3.17/3.85/4.75亿元，同比增速别离为-2.53%/21.16%/23.59%，EPS别离为0.45/0.55/0.68元/股，3年CAGR为13.43%。鉴于公司是海内范围最大的金融科技处理计划市场的领军者之一，进步运营质量，开展外洋营业作为第二增加点，保持“买入”评级。 风险提醒：市场所作风险，效劳工具行业及贩卖客户相对集合的风险，手艺与产物开辟质量的风险，羁系风险，外洋市场风险。

　　宇信科技(300674) 2024年8月27日，公司表露2024年度中期功绩：公司2024年上半年完成营收14.9亿元，同比下滑23.1%；毛利润为5.0亿元，同比下滑9.8%；扣非后归母净利润为1.4亿元，同比下滑9.8%；加回股分付出后的扣非归母净利润为1.6亿元，同比下滑9.5%。 2024年第二季度，公司停业支出为8.9亿元，同比下滑22.3%；毛利润为3.4亿元，同比下滑10.1%；扣非后归母净利润为1.1亿元，同比下滑8.2%；加回股分付出后的扣非归母净利润为1.1亿元，同比下滑19.2%。 运营阐发 分营业而言，2024年上半年软件开辟及效劳营收为12.1亿元，同比下滑18.1%，但毛利润仅同比下滑6.0%，慢于支出增速。次要系客户结算形式调解，和公司自动挑选项目，进一步聚焦项目毛利。软件新签署单金额为23.2亿元，此中营业施行类定单新签金额同比增加12%。体系集成营业陈述期内营收为2.2亿元，同比下滑42.1%，次要系本期重点客户集成采购削减。立异运停业务陈述期内营收为0.5亿元，同比下滑25.2%，次要系存量批发营业范围有所膨胀。 今朝公司尽力加快外洋市场拓展程序，陈述期内里标了某跨国银行香港和国际分行新一代中心银行体系项目，完成了公司汗青上最大的单一软件项目定单签署。与此同时，公司在印尼规划的立异营业进入营业发作期，支出利润铰剪差正在连续兑现。 红利猜测、估值与评级 按照2024年中报，我们估计2024~2026年停业支出别离为36.0/36.1/37.7亿元，同比增加-30.9%/0.4%/4.5%；归母净利润别离为2.6/3.2/4.0亿元，同比增加-21.0%/25.5%/22.3%，对应26.7/21.3/17.4倍PE，保持“买入”评级。 风险提醒 营业拓展不及预期；行业合作加重；股东和高管减持风险。

　　宇信科技(300674) 事项： 公司通告2024年半年度陈述，2024年上半年公司完成停业支出14.90亿元，同比削减23.09%，完成归母净利润1.63亿元，同比削减1.03%。 安然概念： 支出增加照旧承压，二季度利润增速回正。2024年上半年公司完成停业支出14.90亿元，同比削减23.09%（vsYoY-24.25%，24Q1），分项来看，1）上半年公司软件开辟及效劳支出完成12.14亿元，同比降落18.09%。2）因为客户集成投入的周期性，上半年公司体系集成营业支出完成2.21亿元，同比降落42.07%。3）上半年公司立异运停业务支出完成0.52亿元，同比降落26.52%，次要源改过项目上线有所延后，存量客户批发营业范围有必然膨胀。利润端来看，2024年上半年公司完成归母净利润1.63亿元，同比削减1.03%（YoY-23.29%，24Q1），降幅收窄，单季度来看，公司第二季度完成归母净利润1.31亿元，同比增加6.55%，完成正增。 红利才能优化，毛利率片面提拔。公司2024年上半年净利率同比提拔2.44pct至10.94%，毛利率同比提拔4.97pct至33.74%，得益于公司的产物化提拔和关于项目挑选的自动调解，细项来看，公司软件开辟及效劳、体系集成贩卖及效劳、立异运停业务毛利率别离同比上升4.57pct/1.06pct/3.24pct至35.38%/10.62%/92.33%。用度率方面，公司2024年上半年时期用度率同比抬升4.26pct至23.27%，背后贩卖用度率同比降落0.10pct至2.55%，办理用度率、研发用度率别离同比提拔2.85pct/1.94pct至9.45%/12.15%。 软件定单储蓄较足，外洋中心营业获得新打破。2024年上半年，公司软件新签署单为金额为23.2亿元。海内来看，1）信贷产物线，公司定单连续兴旺，得到两个超三万万头部城商行定单。2）数据产物线，公司注册参加北京国际大数据买卖所数据掮客人名单，具有数据掮客营业展开能 力。3）金融羁系营业线，在上半年一表通和EAST现场查抄的影响下，公司不竭得到营业定单，出格是一表通范畴协助多家大型金融机构完成试点联调事情。4）数字银行营业线万元的某大型股分制银行批发客户私域运营办理体系开辟项目，得到了某大型股分制银行的总行数字化运营效劳的定单。别的，上半年公司中标某跨国银行中国香港和国际分行新一代中心银行体系项目，完成了公司汗青上最大的单一软件项目定单签署，无望构成外洋中心营业的标杆案例。 红利猜测与投资倡议：按照公司2024年半年报，我们调解公司红利猜测，估计公司2024-2026年的归母净利润别离为3.31亿元（前值为3.81亿元）、3.99亿元（前值为4.46亿元）、4.84亿元（前值为5.28亿元），对应EPS别离为0.47元、0.57元、0.69元，对应8月28日开盘价的PE别离为21.8倍、18.1倍、14.9倍。公司深耕银行IT二十余年，是海内产物线较为完整的银行软件及效劳厂商。我们以为，跟着公司主营产物研发投入结果的闪现，立异营业的规复和外洋拓展的提速，公司将来开展可期。我们连续看好公司金融IT行业抢先职位的连结，保持“保举”评级。 风险提醒：1）行业合作加重的风险：公司曾经位于行业的第一梯队，但业内其他细分范畴抢先厂商若放慢横向拓展或新进入的合作者增加，将招致行业合作加重，公司能够呈现浸透率不及预期。2）立异运停业务或外洋营业停顿受阻的风险：公司将立异运停业务和外洋营业定位为将来主要的开展标的目的，并加大投入在东南亚市场规划并设立分支机构，假如立异运停业务停顿放缓、东南亚市场所作加重等内部身分突发，公司的功绩增加将不及预期。3）银行IT投入不及预期的风险：公司次要客户为银行业为主的金融机构，若下流银行业的IT投入不及预期，则公司的运营也将遭到影响。

　　宇信科技(300674) 变乱：宇信科技于8月27日晚公布2024年中报，公司2024H1完成营收14.90亿元，同比下滑23.09%；完成归母净利润1.63亿元，同比下滑1.03%；完成扣非净利润1.44亿元，同比下滑10%。 24Q2支出端仍有压力，毛利率明显提拔。详细看二季度，公司2024Q2完成营收8.89亿元，同比下滑22.28%；完成归母净利润1.31亿元，同比增加6.55%；完成扣非净利润1.13亿元，同比下滑8.21%。公司24Q2支出端有所承压，我们以为与公司信创集成营业支出体量下滑有关，按照中报数据公司24H1体系集成营业支出2.21亿元，同比下滑42%。但另外一方面，公司24Q2单季度毛利率为39%，同比大幅提拔5pct。 自动挑选项目红利才能，各项营业支出下滑但毛利率明显提拔。分营业看，1）因为客户集成投入的周期性，2024H1公司体系集成营业支出降落42.07%，完成2.21亿元，但毛利率上升到10.62%；2）软件开辟及效劳营业上，因为客户结算形式调解，和公司自动挑选项目，进一步聚焦项目毛利、质量和持久劣势积聚，2024年上半年支出完成12.14亿元，同比降落18.09%，但毛利率规复到35.38%；3）立异运停业务新项目上线因为宏观情况有所延后，存量客户批发营业范围有必然膨胀，团体支出有所降落，陈述期内支出完成0.52亿元，同比降落26.52%，但毛利率进一步提拔到92.33%。 个贷不良营业连续促进，出海营业迈入新征程。1）公司与厦门资产办理有限公司深度协作，连续联袂在个贷不良资产处理市场上探究协作标的目的和途径。陈述期内，公司动手入围某民营银行、某互联网平台拜托处理项目中，并与数十家个贷不良资产处理营业高低流机构告竣深度协作意向。2）公司主动促进营业时机的落地和既有项目新增定单签署。公司在外洋市场上中标了某跨国银行中国香港和国际分行新一代中心银行体系项目，完成了公司汗青上最大的单一软件项目定单签署。该项目落地，使得公司在外洋中心营业有了标杆案例。 投资倡议：估计公司24-26年归母净利润别离为3.34、3.92、4.52亿元，同比增速别离为2.5%/17%/15%，当前市值对应24-26年PE别离为22/18/16倍。思索到信创和AI的快速开展，公司无望充实受益，保持“保举”评级。 风险提醒：行业合作加重风险；政策促进不及预期；毛利率颠簸风险。